投诉电话：15001380073 2019年2月22日,在“完善金融服务、防范金融风险”的集体学习会上,大领导提出:“正确把握金融本质,深化金融供给侧结构性改革”。就这样,“金融供给侧结构性改革”这个词儿,上升到了，层面。也就因为这个词儿,本周一金融股集体暴涨,推动上证指数暴涨5.6%,“政策市”的名头果然货真价实。那么,什么叫做金融供给侧结构性改革呢?
如何理解“金融供给侧改革”
通俗来说,任何生意,一边是需求,一边是供给。供给要契合市场需求,包括总量的契合和结构的契合(即所提供的产品与服务也要契合市场需求),这是做生意的基本常识。金融服务行业,亦遵循这一常识,那么,总量和结构出了什么问题。
按照唯物主义的方法进行分析,供给不外乎是量出了问题,或是质(结构)出了问题,亦或是两者都出了问题——自然,从2016年的金融去杠杆开始,，对金融业、金融市场的关切度不断升级,金融行业成为了“防范重大风险”的监测行业,自然是量与质都出了问题。
供给的量:过剩
量的问题很好理解,金融供给过多,尤其是信贷资源供给过多,在2015年支撑起了以股票为主的股市杠杆牛,在2016年推动了同业理财、债券市场的同业套利,以及地方政府的澎湃债务、居民汹涌的购房热情。
供给的质:失衡
所谓的金融供给侧改革并非新政策,而是金融去杠杆政策的延续和转折——所谓“质”,其实讲的是中国金融资源供给机制在结构上的不完备:地方政府拿得太多,市场经济拿得太少;房地产拿得太多,制造业拿得太少;国企拿得太多,民企拿得太少;支持小微、三农以及高新科技的金融资源供给的太少,支持传统产业、过剩产能的金融资源提供的太少。
为何要金融供给侧改革
中国人民银行副行长潘功胜指出,根本原因在于金融体系供给过剩与供给不足同时并存,间接融资和直接融资失衡,股权融资发展严重不足;间接融资为主导的金融体系,效率与服务能力都存在不足。
总结来说,我们是总量过剩叠加结构失衡。这一问题,是我们金融业供给侧改革的着眼点和出发点。
而总量集中在部分领域中过剩,也意味着风险在这些细分领域集中,未来可能诱发风险,也成为政策当局的心腹之患。
在过去的几年中,我国的金融去杠杆是取得成效的,但是,金融供给侧结构有没有合理调整呢?从某些数据上看,随着金融去杠杆的推进,大中型银行的占比反而提高了,似乎事与愿违。行业头部集中度越来越高,是不是代表着更好的供给结构呢?或许未必。
金融供给侧改革,和金融去杠杆,真的是两码事(当然也并不矛盾)。金融去杠杆,是致力于让金融体系的杠杆水平下降,比如要压降同业业务等高杠杆业务,遏制表外理财等变相加杠杆的业务。而金融供给侧改革,则是致力于让金融产品与服务的供给更加契合我们实体经济的需求,是结构的调整。
金融供给侧改革会怎么做
中国金融体系的结构和总量问题,都说明当前我国的金融体系已经无法满足经济发展的需要,亟需进行金融供给侧结构性改革,减少无效、低效金融供给,增加有效、高效金融供给,着力提升整个供给体系质量,提高供给结构对需求结构的适应性。
2月26日,潘功胜提到了在金融供给侧改革方面,人民银行下一步的思路主要包括四个方面:
第一,坚持实施稳健的货币政策,为金融供给侧结构改革和高质量发展营造适宜的货币金融环境。深化利率市场化改革,进一步完善货币政策传导机制,提高金融服务实体经济的实际效果。坚决防止金融业脱实向虚、自我循环。
第二,坚定推进资本市场改革,破除制约资本市场发展的体制机制障碍,建立多层次资本市场,拓宽股权融资渠道,提升资本市场发展质量。
第三,优化大中小金融机构的布局,发展定位于专注微型金融服务的中小金融机构,构建多层次、广覆盖、有差异的银行体系和信贷市场体系。
第四,坚持以市场需求为导向,重塑金融机构的经营理念、服务模式、风险管理和考核评价机制。
中投汇昌认为:金融的本源是服务实体经济,通过加大供给与实体经济有效需求对接,提供针对性强、附加值高的金融服务,才能打造高质量的金融供给体系。以国家产业政策为指引,通过“平台联万人、万人联万企、万企联中国”的战略方针,盘活闲置资本、助力实体企业高质量发展,激发区域经济发展活力,推动祖国繁荣昌盛,这,也一直是中投汇昌在做的事情。
