【找钢网行研】冬储进行，螺纹高位震荡

　　进入2018年，螺纹期货延续高位震荡走势，主力合约RB1805运行区间3750元/吨-3950元/吨之间。随着北方工地的陆续停工，实际需求在逐步降低，取而代之的是冬储的力量的逐步增加，基本面的相对平衡反应到盘面上就是持续的震荡，后续螺纹价格何去何从，高位震荡格局是否发生改变，下文从供给、需求、期货资金三个方面进行阐述。

　　从供给端来看，据找钢网了解，全国，58家建材钢厂本周产量323.89万吨，环比于上周持平，产量处于年内低位附近，限产+年底检修之下，供应端短期瓶颈难以打破。库存方面，建材库存数据包含17个城市的75个仓库，库存总量为320.09万吨，较上周增加25.39万吨，库存累积速度在加快，需求减弱+冬储效应，市场进入季节性累库周期。密切关注找钢库存数据，季节性累库周期中，库存累积的速度和节奏将对行情的演变起到重要作用。

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　　从期货市场资金面来看，目前螺纹期货上总共340万手的双边持仓水平，较1月1日出现了15%左右的增量，半个月时间增仓50万手，在此位置资金出现了流入迹象，且盘面表现较强，证明资金对于年后的价格偏乐观，将螺纹作为资金的多头配置。密切关注期货资金的持续变化情况，资金流入的持续性和增量将是行情继续向上运行的动力。

　　综上所述，短期来看实际需求已经逐渐进入冰点，随着各地冬储政策的公布，取而代之的是冬储的需求力量，在供应变化不大的情况下，库存进入了加速累库周期。而当前同比去年较低的库存水平是支撑价格高位震荡的重要因素，随着期货市场资金的流入，对于年后行情的博弈力度越来越大，焦点还是集中在累库的速度和节奏，若年后库存累积不如预期，则配合着需求的启动，阶段性性错配将带来价格的上涨;若库存累积较快，年后库存超过去年同期，则价格将面临较大的压力。