网站电话：15001380073 
积木拼图集团CEO、积木盒子创始人董骏
近期P2P市场颇为动荡，虽然监管的达摩克利斯之剑还没有掉下来，但市场已开始“排毒”，所有人都在观望哪家P2P平台能活到，。
“如果监管过早的备案，反而会让这个市场产生一些套利的空间，或者监管做了备案，最终出现了一些风险，反而会影响到行业的健康性。”积木拼图集团CEO、积木盒子创始人董骏说，“现在监管利用这样一个空间和时间，让行业可以自动的净化。到，剩下来的平台再备案是相对安全的，无论从监管的角度还是从牌照的匹配性，都是很好的。”
1.P2P市场已成“破窗效应”
P2P在一定程度上是时代的接盘侠。在2011年-2013年那场民间借贷崩盘危机中，熬过去的民营企业依然渴望借新还旧维持流动性，精明的企业家们顺理成章地用互联网撬开了金融服务的想象空间。
虽然P2P是舶来品，但它在2013年初被戴上了“互联网金融创新”的光环，开始线上撮合借贷。2014年至今，P2P的交易规模其实逐年下降，从同比增长269%到同比下降18%，前前后后经历了四轮洗牌。
如今监管备案在即。这次的洗牌可能最为惨烈，挤兑和流动性压力正在加速P2P行业的“破窗效应”。
按照监管要求，P2P的定位是信息中介平台，但现实中它不得不承担筛选可投资产、把控资产风险的责任，并且对投资人充分提示风险。从投资风险的角度看，P2P平台上的产品并不适合所有普通投资人，一些企业经营性贷款资产收益率高，往往风险也比较高。
在P2P发展初期，不少平台盲目扩张规模，用资金池去弥补流动性的不足，隐性地承诺了刚兑，网罗了根本无法自担风险的普通投资人，导致后来出现了一系列“赔光养老钱”之类的可悲案例。
董骏聊到积木盒子去年推出的自担风险产品时坦言：“我们一开始也会担心进来的投资人不清楚自担风险，所以我们会特别谨慎，如果无法自担风险，就不是适合我们平台的用户。”
投资者教育其实是筛选合适用户的过程。在信息披露上，积木盒子不光产品中做了详细的风险提示，同时，充分教育、识别投资人，比如在投资自担风险产品前做详细的调查问卷，确保他们了解产品情况和可能面临的风险。
除此之外，P2P平台的产品设计既要考虑到不同风险、不同期限和资产的匹配，又要考虑到投资人资金方便进出的体验，撮合债转的能力无疑是核心。
2.债转市场有玄机
众所周知，积木盒子是积木拼图集团旗下业务板块，算得上目前市场中相对早期的头部P2P平台。
据观察，积木盒子也有不同期限的投资标的，短则一个月，长则两年，各款产品均设有封闭期和退出期，对应的收益率相对合理。
董骏说：“虽然不同的平台都设计了不同的理财产品，但大部分理财产品是自动复投，它不是定期的，比如你要投资6个月，这个实际上是一个系统机器人根据你的偏好在操作，根据你对资产的要求帮你投了一些资产，6个月之后，系统帮你在二级市场上转出去。但对于客户来说，流动性并不是保证的，要根据市场环境，虽然预期是6个月还本付息，但如果在二级市场上没有流动性，那么投资人就要被迫持有债权一年，虽然问题也不大，但这个体验很差。”
所以，迅速债转十分考验P2P平台的交易撮合能力。董骏认为，这是平台非常重要的核心竞争力之一。
2014年下半年，积木盒子开始布局自己的资产端，目前资产端有两大渠道：一是纯线上获客、纯线上风控，和品钛集团合作;二是线下获客、线上线下结合风控，和集团旗下的积木时代合作。这两块分别能触及市场上的消费贷款和经营性贷款两大类资产。
同为积木拼图集团旗下业务板块，积木时代专注小微企业、农户的经营性贷款资源，目前在全国大约五十个三、四线城市获客。
目前，积木盒子平台每天的债转量占交易规模的比例约为10%到20%之间。“从合规的角度，平台是不能够承诺流动性的，在这个基础之上，即使设计了可以债转的产品，，也要分散它的期限。”董骏分析说，“债转的人多了，标的价格就会开始便宜。到一定的时点，只要投资人确认资产和平台是可信的，就会买入，所以，每天都相当于平台要调整交易撮合的点，这非常依赖技术和撮合能力。”
董骏还透露，绝大多数时候债转资产是供大于求的，有的投资人买了债权为了尽快转出来，愿意付差价，而积木盒子平台本身不赚差价。“平台上以前大多时候债转是平价进、平价出，很快就被买掉了，现在开始有一定的折价，这完全取决于投资人的意愿。”
所以，P2P平台承诺到某个时间点帮投资人发起债转，还是平台承诺到某个时间点帮投资人把债权转出去，这是两种不同的概念。积木盒子只提供自动投标工具，至于债权转不转、以什么价格转，完全是投资人决定的。
3.聚焦理财投资管理人角色
在董骏看来，今后P2P必须具备两大能力，资产管理能力和交易撮合能力。这意味着，P2P的未来更像是理财投资管理人的角色。
在既合规又保证投资人体验的前提下，可以用各种各样的方法去完成交易撮合，这背后需要很强的技术能力。一般平台做了几年，在技术和业务运营上需要磨合很多细节，才够把资产衔接匹配好。
至于资产管理能力，不光是体现在能够找到合适的资产，还必须包括坏账的迅速处置。积木盒子引入了第三方资产管理公司，让这类公司在一定额度内做坏帐的收购，这一定程度上保障了对投资人的增信。
“因为P2P的角色是信息中介，虽然坏账体现在表外，不会影响平台的收益，但平台依然需要具备应对不良的能力。另外，在盈利模式上，重要是控制运营成本，好的P2P公司在运营成本方面比金融机构更有效，因为它们以技术为主导。”董骏说。
按照董骏的思路，不靠债权资产的差价或溢价盈利，而是控制P2P平台运营和维护的固定成本，只要有足够的交易量产生边际效应，毛利润是正的，到了一定规模自然就能盈利。
当市场面临资产筛选难题时，董骏更看好小微经营性贷款资产。目前，大部分创新型金融机构都在消费金融扎堆，但政策趋势是降消费杠杆，同时鼓励信贷投向小微、农户等。
不过，真正能做好经营性企业贷款资产的筛选、风控是一个很拼“眼光”的事。“你怎么样培养一个团队有很强的风险意识，有很强的企业保护能力，这是很难的。“董骏说。
至于目前的监管环境，董骏偏乐观。他说：“互联网是一个自约束的市场，现在只不过这种自然淘汰开始进入了相对白热化的阶段。这几年，市场上的P2P平台在不断减少，现在虽然这儿暴一个，那暴一个，但对整个宏观经济的影响已经很小了。从监管的角度是风险可控的，整个市场也是可接受。”
