百亿之后，珀莱雅开始“转场”

　　百亿营收，在中国美妆行业从来不是一个轻盈的数字。

　　当珀莱雅化妆品股份有限公司(以下简称“珀莱雅”)在2025年财报中再次站上这一台阶——实现营业收入105.97亿元，归母净利润14.98亿元——外界习惯于用“守擂成功”来定义这场战役的结局。但若只看到规模的红线，便错过了这家国货美妆头部企业在财报中真正想传递的信息：百亿不是终点，而是一个战略转场的起点。

　　在经历了过去几年主品牌在大众功效护肤赛道上的强势穿透之后，珀莱雅正主动将增长的纵深从规模惯性，向结构优化与能力补强推进。这不是一次被动的防御，而是一场有预谋的经营质感重塑。

　　战略转场：从单极爆款到多极协同，构建“同心多元化”增长闭环

　　百亿之后，珀莱雅核心增长逻辑从单品牌、单爆款的线性扩张，转向多品牌协同、细分赛道分工的“同心多元化”闭环，以功效护肤核心能力为圆心，将成熟经验复制至不同价格带、人群及赛道，构建多线程增长体系。

　　主品牌作为“价值压舱石”，2025年实现营收76.89亿元，天猫旗舰店全年成交及618、双11大促均稳居美妆首位。其摆脱“爆款依赖”，双抗、红宝石等大单品持续迭代，源力MED、红宝石微珠精华及男士“钛银系列”丰富矩阵，深化“科学护肤”心智。

　　子品牌快速放量成为增长引擎：Off&Relax切入头皮护理赛道，彩棠深耕专业彩妆成为第二增长曲线，悦芙媞、惊时、原色波塔分别渗透年轻护肤、头皮微生态洗护、新锐彩妆领域，形成多点开花格局。

　　财报显示，2025年珀莱雅非主品牌业务占比升至27.36%，较2022年提升10.1个百分点;惊时、原色波塔、Off&Relax增速均破百，分别达441.66%、125.38%和102.19%，多品牌协同保障盈利稳健。

　　珀莱雅已实现全维度精准卡位：价格带覆盖百元至千元，品类涵盖护肤、彩妆、洗护，渠道线上线下协同，同时布局即时零售及多元细分场景，形成多极驱动格局，有效对冲流量波动风险。

　　科研复利：产学研医协同，筑牢内生技术壁垒

　　百亿之后，科研成为决定增长边界的核心变量。珀莱雅推动科研投入从“成本消耗”向“复利资产”转化，通过产学研医协同，筑牢技术壁垒，摆脱价格竞争，实现价值跃升。

　　其构建杭州、上海、欧洲三地联动研发体系，与多所高校及上海市皮肤病医院共建实验室，深耕抗衰、头皮微生态等领域。珀莱雅总经理侯亚孟表示，将持续投入基础研究，以科技驱动产品升级，惠及消费者。

　　近两年，珀莱雅完成7次产学研医深度布局，合作覆盖医院、高校等多类主体，与恩和生物的战略合作，为自主原料开发注入新动能。

　　2025年，珀莱雅研发费用达2.168亿元，同比增长3.07%，母公司研发费用率4.83%，高于行业均值，研发人员达334人，占总人数10.27%，持续领跑国货。

　　科研成果显著：2025年新申请专利81项、新增56项，累计拥有303项;4个自研原料落地，“双环八肽-68”打破国外垄断;斩获IFSCC 2025十大基础研究奖，与浙大合作产出2篇SCI，为产品提供理论支撑，奠定产品定价权优势。

　　数智赋能：夯实后台底盘，激活“新质生产力”

　　面对规模扩张带来的组织复杂性，珀莱雅将数智化提升至战略高度，通过AI与智造深度应用，转化管理成本为生产力，对冲市场不确定性。

　　其构建全链路数智化体系：研发端推进智能配方师、AI斑贴试验机器人，缩短周期、提升精度;经营端以AI捕捉需求、辅助决策;制造端依托智能工厂、AI检测、智能物流实现全流程升级。

　　湖州智能工厂获评浙江省“未来工厂”，实现供应链从“推式”向“拉式”转变，智能立库二期投产、物流中心95%以上业务无人化，保障多品牌交付一致性。

　　数智化成效体现在财务数据上：2025年应收账款周转率36.04次、存货周转率4.37次，均稳步提升;经营活动现金流净额同比增长98.12%至21.93亿元;整体毛利率升至73.26%，线上、线下毛利率分别达73.82%、62.27%，盈利韧性强劲。

　　长期主义：锚定价值坐标，引领国货高质量发展

　　“慢时代”下，珀莱雅通过结构优化、科研积累、数智升级构建的“确定性”，成为核心竞争力。其从单爆款到多品牌、从流量到科研、从规模到质量的转变，为国货美妆提供了发展范本。

　　当前国货美妆已进入“价值之战”，珀莱雅围绕“双十战略”，推进“四化协同、双轮驱动”，锚定2035年跻身全球美妆前十的目标，以科技与人才夯实发展根基。

　　展望未来，珀莱雅需持续优化品牌矩阵、深化科研与数智建设。凭借清晰战略与扎实根基，其有望持续引领国货高质量发展，为中国从“制妆大国”向“制妆强国”注入新动能。