归母净利润同比增长45.1%，华明装备带来新价值范本

　　4月22日，华明装备披露了2021年财报。据财报显示，华明装备2021年实现营业总收入15.3亿，同比增长12%；实现归母净利润4.2亿，同比增长45.1%。同时，华明装备也对今年一季度业绩做出预告，预计2022年第一季度归属于上市公司股东的净利润6000万元~7500万元，同比增长40.46%~75.58%。

　　在不断变化的宏观环境下，华明装备的业绩表现可谓相当稳健，随着业务不断深耕迈进，再次交上一份亮眼的成绩单。财报相当于企业的价值切面，透过这份财报，我们能够得到怎样的启示？

　　坚守企业护城河，用财报验证核心价值

　　作为输配电及控制设备行业的老牌企业，华明装备2021年的营收与利润均实现了较好的增长。

　　具体来看，华明装备有三大主营业务，分别是电力设备、电力工程、数控设备。其中电力设备业务实现营业收入11.77亿元，营收占比为76.8%，毛利率为57.2%，是核心业务部分。

　　电力设备业务主要包括变压器分接开关的研发、生产、销售和全生命周期的运维检修等。电力设备产品主要为变压器的有载分接开关、无励磁分接开关。

　　需要注意的是，在该领域华明装备始终保持着国内市场龙头地位。

　　在三十多年的发展过程中，华明装备已成为国内，拥有两大分接开关生产基地的专业厂家，另外还主持或参与起草、制定及修订了《分接开关 第1部分：性能要求和试验方法》、《电工术语 变压器调压器和电抗器》、《变压器分接开关运行维修导则》等多项电力设备国家及行业标准。

　　能够取得如此亮眼的成绩单，自然离不开企业多年积累下的深厚护城河。本质上，该领域企业的护城河分为两种：一是企业拥有专利或法定许可之类的无形资产；二是转换成本壁垒，以致于即便市场上出现了类似产品，用户仍然不愿意迁移过去。

　　必须说明的，华明装备是，一家具备全产业链生产模式的企业。以分接开关为例，从原材料到成品，80%以上的产品都是非标件，由企业自己的设备加工而成。也就是说，从铸钢铸铝的热加工、粉末冶金、绝缘材料、高分子材料、专用设备，高电压的试验等，华明装备都可以自主完成。

　　另外，华明装备先后取得累计超过300项分接开关相关技术专利，是目前国内，掌握特高压分接开关制造技术的企业。

　　技术上的护城河也带来了企业的客户转换壁垒。一方面，真正掌握技术并且具备研发实力的企业仍是少数；另一方面，用户对产品的品质以及可靠性要求极高，用户更换其他品牌产品需要较长时间的验证，不仅成本较高，还存在一定风险。

　　把握时代主线，驶向特高压与新能源的蓝海

　　每个时代背景都有贯穿其中的时代主线存在。2020年3月4日高层会议提出新基建，即“新型基础设施建设”，主要包括5G基建、工业互联网、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车及充电桩、大数据中心、人工智能七大领域。

　　目前来看，在变革、融合和创造的过程中，特高压以及新能源已经成为华明装备未来发展的潜力所在，从企业底层逻辑来看，可以发现其正沿着这两条主线前进。

　　中国在特高压输电之高端制造领域领先世界，在世界上已处于领先水平，我国不仅仅是特高压输电大国，更是连欧美发达国家都承认的强国。

　　特高压在未来发展中必然占据重要地位。首先，特高压是落实碳中和战略的关键一环。其次，特高压也是新基建投资最有力的抓手。，，特高压是中国，比较优势的基础性设施之一。

　　展望行业，在“双碳”的大背景下，国家电网计划在未来五年投入 3500 亿美元，推进电网转型升级，其中约40%是对特高压电网项目的投资。

　　在2021年上半年，华明装备完成了首台国产特高压分接开关的交付工作，打破了外资对该领域的垄断。

　　同年12月，华明装备首台配套±800kV特高压换流变压器真空有载分接开关通过了，技术鉴定性能达到了国际先进水平，将帮助企业进一步打开超高压和特高压的市场。

　　另外，践行碳达峰及碳中和战略，新能源是主战场。新能源已成为当今，的风口，也为华明装备带来了产业结构调整的机遇。

　　比如作为“新能源+”重要伙伴的储能，目前的应用场景主要是发电端，可用于电网的削峰填谷，接入电网时，就需要用到变压器等电力设备。

　　另外在新能源汽车领域，新能源汽车、光伏发电、上下游制造业的投资近年迅速的发展，工业耗电量持续增长带来变压器分接开关市场需求的增长。为保障新能源的并网发电，电网建设投资结构出现调整，启动建设以新能源为核心的新型电力系统，为未来电力工程投资提供了新的动力。

　　总体上，新能源发电的快速发展，一方面会带来电网配套投资的增加，另一方面带动相关上下游产业的投资需求增加，对华明装备的产品需求的增长具有进一步提速的作用。

　　聚焦市场，华明装备在国内缺乏成规模的竞争对手，更多的把目光放在与海外竞争对手争夺全球市场上。海外市场总体容量和市场规模都大于国内市场，目前华明装备已经通过了海外50多个国家的电网系统认证，产品的稳定性和可靠性已经在海外市场的挂网运行中得到了验证。

　　华明装备在财报中表示，仍将立足于目前俄罗斯、土耳其、拉美、北美为核心的市场辐射周边，积，力于提升海外市场的占有率。

　　不断开拓海外市场的同时，特高压、新能源技术也将如同中国高铁一般走向全世界。面对更为广阔的蓝海，华明装备的潜力有待进一步迸发，从其一季度业绩预告已经可以看出明显的积极信号，未来华明装备也将成为中国技术出海的一张名片。