“人文清华”讲坛 | 白重恩：中国经济何处破局

　　改革开放已走过千山万水，但仍需跋山涉水。中国经济急需高质量发展，如何精准发力，落一子而活全局?

　　12月25日晚7点，，经济学家、清华大学经济管理学院弗里曼讲席教授、院长、博士生导师白重恩在人文清华讲坛发表名为《中国经济何处破局》的主题演讲，盘点了2018年的经济形势，指出政府驱动投资的降速在方向上是正确的，否则会陷入低效投资的恶性循环。政府驱动投资降速的同时，希望民间投资能增速，但企业税费负担较高，不利于民间投资的增速。为了实现中国经济高质量发展，需要采取一系列改革措施，其中养老保险降费和其他配套的社保改革，将是盘活棋局的一个有力措施。

　　在盘点2018年经济形势时，白重恩指出从2018年的情况看，政府投资明显减速，1-11月份，基础设施投资同比增长3.7%，而2017年，基础设施投资同比增长为19%。2018年中国经济还经历了国际贸易摩擦，国际环境的不确定性增大，此外2018年中国税费征收更加规范、金融监管也越来越严格。

　　白重恩教授表示，2008年之后中国经济增长的来源发生变化。2008年以前，中国经济增长主要来自人力资本积累和全要素生产率改善带来的贡献。1978年至2007年，中国GDP的年均增速为10.05%，来自人力资本积累带来的年均增速为3.21%，来自全要素生产率贡献的年均增速为6.24%， 而2008年至2017年，中国GDP的年均增速下降到8.2%，其中由人力资本积累带来的年均增速仅为1.04%，全要素生产率带来的年均增速下降到3.18%，而资本产出比增加带来的贡献则在上升。

　　2000年后，中国投资率呈逐年攀升状态，一直维持在40%以上。随着中国经济发展进入新常态，潜在的GDP发展速度已经下降了。此时地方政府如果为了保证较高经济增长速度，作出不以效率和当地需求为出发点的决策，举债建设新项目，忽视，率，最终就会导致政府债务高筑。统计显示，近年政府融资平台企业的，率在持续下降。发行城投债的政府融资平台企业的平均资产回报率一直低于所有发债企业的平均资产回报率，而且逐年下降，在2016年低达1.5%，2017年前半年更低达1.3%。政府融资平台的低资产回报率和高债务意味着较大的风险隐患，它们的资产回报率在低水平上持续下降和债务持续增长的现象是不可持续的，也说明我国过去的投资结构不可持续。中国经济急需高质量发展，走出低效投资的恶性循环。

　　白重恩教授强调，要摆脱低效投资的恶性循环，需要制定合适的经济增长目标。他的团队预测了2050年之前中国经济的潜在增速，在2016-2020年间为6.36%，2021-2025年间为5.57%，2026-2030年间为4.86%，2031-2035年间为3.97%，2036-2040年间为3.28%，2041-2045年间为3.29%，2046-2050年间为2.85%。而劳动生产率潜在增速也呈逐年下降的趋势，将从2016年的6.12%下降至2050年的4.04%。劳动力增长率则将从2016年的0.24%逐渐下降至2050年的-1.19%，主要原因是15-64岁的适龄劳动人口占总人口比重自2011年开始持续下滑，并将持续下降至2050年。目前我国劳动力趋于短缺，其中适龄劳动人口中60岁以下的人员每年以几百万的速度在下降。人口老龄化带来的劳动力短缺将成为未来经济发展面临的重大挑战之一。

　　白重恩教授指出要实现经济增长潜力，需要减少由政府主导的低效投资，并通过降低企业成本等方式提升民间投资积极性，增加由市场主导的高效投资。他指出目前中国企业的税费负担较高，对企业发展不利。目前，除增值税之外的税费占中国企业利润的比例为68%，而印度为60.6%，德国为49%，日本为48.9%，美国为44%，全球平均为40.6%。其中社保缴费在中国企业利润中的占比为48%，而德国这一比例为21%。如果扣除社保缴费的比例，中国企业其他税费(不含增值税)的负担仅为20%，而德国反而有28%。可见造成中国企业税费负担高的，是社保缴费。相对于其他社保缴费，养老保险缴费率，，其中企业缴费率占了20%，个人缴费率占了8%。2017年职工基本养老保险缴费总额是个人所得税总额的2.8倍。这么高的缴费率影响了居民的可支配收入，对促进消费不利。

　　白重恩教授认为，中国经济高质量发展需要养老保险降费。针对大家担心降低缴费后，未来养老待遇是否也会降低的顾虑，降低养老保险缴费后，是否要延长退休年龄的疑问，以及历史上，下来的养老问题，白重恩教授建议将历史欠帐和制度设计分开考虑，用国有资产来解决历史欠帐问题。并呼吁强化个人帐户，同时对低收入参保人的个人账户缴费进行政府补贴，建立一个精算平衡的养老保险体系，并按精算平衡原则，给退休职工选择退休年龄的空间。

　　通过降低养老保险缴费，可降低企业负担，有利于鼓励企业高效投资;同时可增加居民可支配收入，促进消费;未来设计合适的退休制度，有利于对冲人口红利消失问题;完善养老保险制度，使养老保险财务可持续，让晚退休的人不用担心未来的养老待遇;发展养老保险第二、三支柱，推动资本市场的良性发展;而将国有资产划拨社保，将有助于改善国企治理。因此降低养老保险缴费，对中国经济高质量发展而言，可谓是盘活棋局的重要举措。