网站电话：15001380073 清科研究，统计数据显示，今年上半年一级市场的募资规模同比下降55.8%，募资难的现象较为显著，机构投资速度亦有所趋缓。然而，在这场“资本寒冬”中，在线教育却逆势而上，就上半年而言，其投资案例和投资金额都远超同期水平，可谓异军突起，其行业价值不可小视。
在线教育从教学场景上突破了时间与空间的局限性，使得教育资源能够更为有效和均衡地分配。通过前些年行业的洗礼与积淀，在线教育的商业模式被打磨得愈发成熟，加上近年来科技技术的进步以及消费者认知的提升，都为在线教育的再度爆发埋下种子。中科院大数据挖掘与知识管理实验室发布的产业白皮书更是预测，2018年中国在线教育市场规模有望冲破3000亿元大关。
那么，投资机构是如何看待在线教育未来潜力的?此类项目的内在核心价值和普遍痛点是什么?热议的民促法的出台又将如何改变行业格局?
一村资本教育、TMT及新经济投资事业部投资总监胡璞8月30日参加了由投资界举办的在线教育沙龙，一起看看他的观点吧。
胡璞
一村资本教育、 TMT及新经济投资事业部 投资总监
·曾任职于海通证券旗下上海并购基金、安永会计师事务所，拥有十年的并购投资及审计等行业经验;
·主导控股并购易贝乐少儿英语，参与过盛大游戏私有化项目、世纪华通收购中国手游及点点互动项目、巨人网络私有化等知名项目，拥有丰富的教育、TMT等行业的并购经验
主持人：我们今天将围绕在线教育因素，讨论一下为什么最近在线教育爆发非常猛烈以及将来的前景是怎么样的。胡璞总作为财务背景的专业人士投资人怎么看这件事情?
胡璞：在线教育的火爆，我个人来看火爆的背后是焦虑。
焦虑有两层：第一个是投资机构的焦虑，为什么大家都投教育呢?因为原先一些火热的TMT细分方向，大家发现盈利模式，教育服务是一个不需要论证的成熟模式，而且离现金很近，其次是家长们的焦虑，教育行业有一群比投资人更焦虑的家长在持续买单，商业逻辑上就比较安全，这是我对这个行业目前从去年以来火爆的现象的看法。
这里面还有一些数据支撑，可以分享一下。我们现在看到的在线教育和线下教育，核心主力贡献人群是3-16岁的人群，高中后学生接受校外培训时间很有限，因此核心客户是K9阶段的少儿。这些人口的总数在2018年是近10年当中的低点，2.27亿。到2022年，因为前一段时间生育小高峰，2022年这个数字会增长2.34亿，在之后的这个数据我认为是非常不好看的。今年很多地区都在讨论生育率的下滑，像山东这样传统的人口大省，有很多地级市的新生儿的数量下降超过20%，所以2022年以后3-16岁人群的数量是比较惨的，大家正好趁着2018-2022这几年人口增长，再加上消费升级的概念，现在都投进来。
从政策的层面主要有两个方面的原因：
一是现在鼓励生育，可以预见在不远的将来，个税的减免或者直接补贴发放上面，可能会出台针对学龄前甚至小学的课外商业培训机构的鼓励政策;
二是教育部门给学生减负，减负本身肯定是对的，但是中国的本科人口占比是4%，这个比例出乎大家想象，实际上看这两年升学率，义务教育到初中为止，初中升高中的升学率50%左右，高中升大学又是50%左右。上完初中到K9阶段结束以后只有25%的人能上大学。
在政策治理上，我国是希望走德国的模式30%的学生在初中或者高中以后就留到职业教育领域，成为一些技术型的工人或者工程师。但是中国因为一些传统文化的原因，职业教育常常被认为低人一等，都想接受正经的本科文化教育，未来成为白领或者经商从政。
所以尽管学校减负，但为了将来的升学和职业发展，家长依然焦虑，并且只能更多寻求课外辅导，越来越低龄化，这是行业这两年看起来火爆的原因。
一村资本胡璞(左4)畅谈线上线下教育
主持人：对于什么样是成功的项目，盈利的项目，你们的评价标准是什么?
胡璞：易贝乐少儿英语是线下连锁的培训机构，全国大概200多家门店，单店差不多四五百学生，全国来讲差不多10万在校学生，这样的业态，财务方面非常好算，有一个很成熟的单店模型，差不多一个老师对应50个学生。从线下教育模型上来看，一个学生单课时贡献的学费收入里面，差不多有25%是老师的工资，20%是房租，可能还有超过10%是其他的直接管理和运营的费用，整体毛利率能达到40%到50%，这是成熟门店的现象。
对应的线上有点不同，线上哒哒和VIPKid，这个数据可能是一个大数，一节课差不多花费150块钱，其中100块要付给外教，剩下还有2000多块钱的获客成本，利润也是相对偏薄的。但是线上有一点好，其他成本基本上不多了，可能还有一些管理和技术的成本，但是随着规模的扩大，这一块是可以摊薄的。
我个人认为线上的模型短期内没有跑出来，但是是往这个趋势走的，特别是一些头部的企业。
线上几个巨头比较好的现象，它们的留存率比较高，我喜欢用游戏留存率的概念类比，线上教育跟游戏不一样，虽然获客成本很高，但是获得的客户可以上大半年的时间，现在看来头部的企业有60%到70%甚至更高的续课率，好的企业老学员转介绍的比例也相当高，这两块在未来是线上企业能够实现盈利最重要的点，它能够把这两块成本大幅度降低，再加上开一些新的有特色的课型或者新的品类，是可以降低它的成本以及提高利润率。
所以也是看到这一点，我们投的线下的公司，我们也在尝试跟做的比较好的线上教育，特别是英语培训机构做一些合作。我们希望把一部分线上课程和线下结合起来。
不需要把所有的东西都搬到线上，比如三到六岁的英语培训，小朋友在电脑前面，即使是一对一学，效果也不是很好，很多小朋友喜欢玩游戏的，小孩子刚开始识字都是用卡片道具，要用实物跟他互动加强印象，为什么一定要开8至10个小朋友一个班的线下课程，不仅仅是降低成本，还有是社交和互相之间的竞争和互动，对小朋友增加学习的兴趣是非常重要的。所以线下我认为对于低龄阶段，一些基础性的词汇，或者简单语法的话术需要反复强刺激的，线下更适合。线上适合做一些进阶的口语练习和阅读课的练习，这一块可以去线上引入外教，相对来说效率更高的手段来做。
另外线下还有一个优势，大部分买单教育培训机构的家长里面大部分还是妈妈，她们选择机构的主要方式是在来自朋友圈以及微信群的朋友推荐，别人推荐什么她们就去尝试;线下就是跑到店里首先看硬件，以及销售人员跟她沟通的感觉，很多时候感性色彩更多。所以线下有一个天然的优势，就是能够通过销售技巧或者是现场体验，提高转化率，这是线上很难做到的。
基于这一点，线下还有一个好处，老师包括门店店长，可以跟家长、学生有良性互动，这样又可以催生很多衍生的商业机会，比如说再给他推荐一些其他类的课程，小朋友暑期游学等，现在低龄游学也是一种趋势，这些通过线下门店的导流是成效显著，但是线上的话成本非常高。
