网站电话：15001380073 8月15日晚，腾讯公布了2018年二季度业绩。该季度收入736.75亿，同比增长30%，公司权益持有人应占利润178.67亿，同比下降2%，Non-GAAP利润197.16亿，同比增长20%。
如按照大摩、野村、高盛等大行的预期，平均预期收入720亿，Non-GAAP利润190亿，总结来说就是收入略高于预期，Non-GAAP利润略高于预期，总体中性符合预期。事实上截止至8月15日，30家主流投行中29家对腾讯提出买入或增持以上评级，其中25家给予平均目标价在500港元以上。
所以并不像财报公布后，许多媒体喊出的“炸雷”、“恶化”那样极端。但由于腾讯的股价下跌幅度较大，叠加近期科技股如Facebook、微博、网易等都有不同程度的股价调整，一时间风声鹤唳、草木皆兵。
(行情来源：富途牛牛，截止2018.08.15，腾讯股价距历史高点，跌幅达29.5% )
抛开股价下挫带来的情绪干扰，让我们先冷静地看看这期的财报：
一、 游戏业务：
腾讯营收增速略有下滑，其中游戏收入下降是主要原因。
从PC主机端游戏来看，从2017年二季度开始，腾讯端游收入已经进入一个较为稳定的平台期，端游中营收主力英雄联盟、地下城与勇士、CF等已经运营了较长时间。用户基数已经做大的情况下，ARPU下滑属于正常现象。游戏收入高增长来源于爆款的出现，全球火爆的吃鸡游戏绝地求生在拿下版权后未能正式上线，抑制了端游收入的再一次爆发。
从智能手机游戏来看，同比增速下滑也较为明显。这主要源于热门手游王者荣耀在2016年至2017年取得了辉煌的成绩，国内DAU过亿，海外DAU也突破千万。但这款手游经历了2年多的蜜月期后，也自然地出现了下滑。根据极光大数据发布的《2018年Q2移动互联网行业数据研究》，6月王者荣耀的日活跃用户较3月份时下滑20%。另外手游《绝地求生：刺激战场》截止6月份获得了12.3%的用户渗透率，环比增长高达79.3%。可惜的是，由于政策影响未拿到版号，绝地求生手游暂时还不能变现，为手游业务带来营收。
不过腾讯国内游戏龙头地位仍然无可撼动，无论是端游还是手游都占据着国内，的市场份额。如英雄联盟、DNF、王者荣耀等国民游戏仍在持续为游戏营收做出贡献。
包括《绝地求生》、《堡垒之夜》等吃鸡类游戏的商业化，预计也会成为游戏营收贡献的生力军。腾讯管理层在电话会议中表示：由于游戏监管部门的重组，游戏审批遭遇瓶颈，但是监管部门已经推出“绿色通道”审批机制，《堡垒之夜》 等许多游戏有望较快过审。遗憾的是，《绝地求生》不符合绿色通道的条件。不过，腾讯管理层认为，一旦监管部门重组结束，《绝地求生》 等游戏过审只是时间问题。
二、 社交网络
社交网络收入在二季度同比增长了30%，达169亿元，这一块主要贡献来源于数字内容服务的强劲增长，如直播、视频流媒体订购以及音乐服务。
腾讯视频在DAU和订阅数，爱奇艺、优酷独占鳌头。视频服务的订购用户数达7,400万，同比增长121%。eMarketer估算腾讯视频的市场份额在2018年全中国订阅达到24%，到2020年这个数字将超过29%;
腾讯旗下三大音乐平台---QQ音乐、酷狗、酷我音乐占据用户规模前三，合计MAU接近8亿;
在线阅读方面阅文是我国，正版数字阅读平台和，的文学IP输出平台;腾讯体育握有NBA中国区新媒体独播权，各项赛事版权丰富。在国内知识产权保护不断趋严和消费升级的背景下，未来注册订阅用户仍有增长空间。
网络广告
网络广告是腾讯核心战略及未来重要增长点之一，近40%的增速符合预期，主要受益于微信(主要是微信朋友圈及小程序)、移动广告联盟以及QQ看点收入的增长所推动。
微信月活跃账户已达10.577亿，同比增长9.9%。随着小程序及微信支付的使用场景迅速扩大，日活跃账户的增速超过月活跃账户的增速，反映了用户参与度及黏度的提升。微信小游戏及朋友圈的用户活动继续增加，带动了用户每日使用时长的增长。加上近期朋友圈广告投放增加，为这块营收带来了直观贡献。
三、 其他业务收入(云业务+互联网金融)
互联网金融+云服务仍然是增速最快的业务，Q2实现同比81%增长，毛利率25%，占比提升至24%。这块的亮点是云服务收入同比翻番(未披露具体数据);支付的月活跃账户已逾8亿(超支付宝)，日均成交量同比增长40%，线下商业支付笔数同比增长280%。
未来的发展上，线上支付份额会随着小程序的渗透而提升，线下扫码支付渗透率还很低仍有很大提升空间，理财、信贷、银行、保险、证券等等金融业务腾讯也刚刚起步，互联网金融会是保证腾讯高增长的支持业务。
云服务目前还拥有市场红利，我国云服务渗透率还很低(2018年公有云渗透率仅为1.3%)，国内公有云仍处于早期阶段，主要以游戏、视频、电商和社交等互联网企业为主，未来金融、医疗、工业等将成为云服务提供高速增长的空间。
总结
坐拥微信和QQ两大DAU，产品，又作为国内第二大市值企业，腾讯受到的关注和期待不断地在升高。用户希望微信、QQ、腾讯游戏、腾讯视频等等腾讯系产品有更好的使用体验，商业化少一些。而大部分投资人希望腾讯加速商业化，短期长期增速均不能出问题，更有甚者希望腾讯能在互联网全领域通吃。
FB Q2电话会议中小札声明要降低盈利预期，牺牲短期利润为用户提供更优质的服务，来换取更长久的发展。同样的，张小龙也一直强调产品商业化中的克制和用户体验追求。
综上所述，只要腾讯即时通讯和社交的根基未受到威胁前，短期业绩的承压并不能阻碍其持续的成长壮大。股市短期是投票机，而长期是称重机。
实际上，过年几年毫无疑问是腾讯高速发展的黄金期，作为理性投资者，需要更加关注腾讯的未来是否还能延续傲人的成绩。如果此前因为拿不出10万港币而错过了上车腾讯的机会，可以借助8月财报季富途推出的“港美股融资0利息”活动，50万港币的融资额度免费用，任何时候都能赶上腾讯这趟车。
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风险提示：本文所载信息只供参考。文中信息纯粹根据一般情况而提出，当中并无顾及投资者的具体情况，不应取代专业意见。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。
