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李海鹏，北京大学国际经济学学士，美国Emory University工商管理硕士(MBA)学位，具有基金从业资格。曾任职于美国AXA Financial公司，2002年加盟南方基金，历任社保基金经理助理、全国社保及国际业务部执行总监、专户管理部总监、固定收益部总监、总裁助理，现任副总裁兼，投资官(固定收益)、固定收益投资决策委员会主席、资产配置委员会副主席、专户业务协同发展委员会副主席、南方东英资产管理有限公司(香港)董事。
□本报记者 张焕昀
“熊市之年”，这似乎是业内人士对于即将结束的2017年债券市场的共同评价。
的确，在固定收益市场前几年的热潮逐渐退却之后，不少债券基金经理都在为各种风险而紧张，为产品收益不佳而头疼，不少基金公司甚至面临着固定收益规模萎缩的难题与困境。而在这种普遍悲观的市场中，南方基金的固收总规模却有所提升，与此同时，产品业绩亦有亮点。这实在是让外界好奇。
但这一切，在南方基金副总裁兼，投资官(固定收益)李海鹏看来，其实是积跬步以至千里的结果。
实际上，李海鹏与他领导的南方基金固收团队，还有一个更长远的目标，正在努力实现中。这个目标就是向管理“万亿级”固收的基金公司迈进，在管理能力上追求进一步的突破。
把握市场 做好防御
“从大的环境来看，今年固定收益市场是一个调整的市场，也是一个风险暴露的市场。”
李海鹏如此评价今年的债市。他坦言，回顾今年的固定收益市场行情，整体来说是债券的估值风险、流动性风险、信用风险显露与爆发的过程。
李海鹏指出，从大的背景来看，从2014年到2016年底的这三年，债券市场实际上是一个牛市。在这几年快速的发展过程中，整个市场也积累了一定的风险。
“牛市比进攻，熊市比防守。”李海鹏用简单的两句话道出了针对今年市场的应对策略。
他解释说，从债券的投资管理来说，在牛市比的是谁赚钱多，谁规模增长快，谁团队发展更快。而在熊市，比的就是谁防守比较好。在李海鹏看来，这其中的逻辑其实很简单，“牛市的时候进攻比别人多走两步，熊市的时候则是比别人少退一步，以进多退少的方式做到，。”
李海鹏表示，2017年对于南方基金固定收益管理而言，核心就是在债券熊市的逆境中，更好地应对与避免风险，同时还争取让客户获得相对符合预期的回报。
债券投资要把风险放在首位是业内的共识。李海鹏表示，在今年的债券熊市中，南方基金固收团队始终坚持防范风险。首先是打磨多年的信用分析团队发挥了应有的实力，密切跟踪和关注市场变化，顺势而为，积极应对。在针对相对频发的信用风险时，南方基金今年依旧保持了零踩雷的纪录，规避了信用风险。
今年债市的流动性风险也让很多基金管理人感到压力，行业内一些债券基金面临着赎回压力。然而，李海鹏介绍，南方基金今年基本上也避免了这种流动性风险。
在公募基金行业有一句话，即规模就是业绩，规模就是认可。相关数据显示，在今年固定收益市场年景不好的情况下，很多基金公司固收规模都有所下降，而南方基金整个固定收益的总规模却在逆境中保持了正增长的态势。在业内人士看来，这似乎也是对于基金公司抵御各项风险成果的一个，的认可。
固本培元 战略升级
为投资人提供优良的业绩与回报是每个基金管理人的使命。
回归到业绩方面，今年以来，南方基金也依旧在行业中保持着佼佼者的地位，部分固收产品排名在同类中保持前列。公募产品以南方永利为例，Wind数据显示，截至2017年12月18日，南方永利今年以来业绩排名同类前10%，自2013年4月成立以来，南方永利A年化回报为8.29%，在同类基金中排名第八。
值得一提的是，除了业绩回报之外，南方基金也为其机构客户提供了优质的增值服务，依靠南方基金完善的信用研究团队，为客户提供研究支持等。
“多方位地服务客户，才能把客户留住。”李海鹏如是说。
对于许多公募基金而言，在艰难度日的熊市之年，能保持规模不缩水，收益不落后，已经不容易。然而，对于南方基金这样的老牌固收劲旅来说，他们需要思考的远远不止这些。
过去几年，中国债券市场迅猛发展，固定收益资产总规模翻了几番。而对于南方基金来说，市场这样的高速增长，虽然也面临一定的挑战，但总的来说是难得的发展机遇。据李海鹏介绍，2013年南方基金的固收总规模约为1300亿元，到2016年底，短短三年增长到了约4300亿元。而截至2017年11月，南方基金固收总规模约为4600亿元，虽然增速有所减缓，但从，值来看，数量增长依然不可小觑。
对于这样快速的发展，李海鹏坦言是前几年债券市场牛市与南方基金自身强劲实力共振的结果。但对于这种“飙升”，南方基金这艘“航母”也需要考虑装备升级的规划。
资料显示，李海鹏自2002年加入南方基金至今已超过15年，多年的从业经历，也让他对于行业与公司的发展有着“一步一个脚印”的清晰与扎实的认知。
李海鹏表示，从规模来划分，公募基金公司对于固收的管理层次分为三类，分别是“百亿”、“千亿”、“万亿”这三个阶段。
对于“百亿级”固收规模的公司，实际上只需要“牛人”基金经理作为核心来主导，再配置几名助手，就可以管理，相对而言是小作坊式与游击队式的管理风格。
而当固收规模到了“千亿级”，仅仅靠个别“牛人”则不再奏效，必须是以一个部门为团队来进行协同作战。因为“百亿级”固收规模的公司可能只有四五只产品，而“千亿级”公司的产品数量或有一个飞跃，产品种类的涵盖面也会更广，产品运营模式也会相应提升。因此，管理好“千亿级”固收规模的公司，需要一个优秀的团队。
然而到了“万亿级”固收规模，则不只是需要一个部门，而是需要多个部门联合，并且需要更加精细化的投资管理模式。
如今，南方基金固收管理总规模已经朝着5000亿元发展，在未来的十年二十年，也许规模会突破万亿。面对市场的快速发展与变化，提前做好战略布局，是一个优秀基金公司必备的素质，也是一名固定收益，投资官应有的嗅觉。
李海鹏表示，理解并顺应市场，了解并明确自身定位后，南方基金固定收益团队今年主要的战略推进，就是从管理“千亿级”固收的基金公司，向管理“万亿级”固收的基金公司进行的尝试和探索，需要先谋先做，在管理能力上追求进一步突破。
精耕细作 全面发展
“现在我们的目标就是为未来管理。”李海鹏如是说。
对于如何进一步提升公司的固收管理能力，李海鹏表示，其实今年以来南方基金固定收益部门已经在组织架构层面进行了一定的“重组”与“升级”。在组织架构上，南方基金原来有一个统一的固定收益部，而现在则把固定收益部细分为四个一级部门，分别是固定收益投资部、固定收益专户投资部、现金投资部以及固定收益研究部。其中，固定收益投资部主要负责公募基金投资，固定收益专户投资部针对私募投资，而现金投资部则负责货币及理财类基金。
至于固定收益研究部，李海鹏介绍，原来对于研究方面的配置，是分成纯债组与权益组，而现在则更加细化。单纯债组就分成了信用组、利率组、宏观组以及转债组、新股组、衍生品组等。而在未来，针对不同的投资组合也将形成新的细分子策略小组，例如打新策略等。
随着部门的进一步精细化和调整，人员也随之有了进一步的扩张。李海鹏表示，南方基金固定收益团队大概有将近六十个人。其中，基金经理、交易员、研究员的数量都在提升。这样的固收管理人员规模，在业内属于第一梯队。
面对精细化的部门分工，李海鹏表示，主要目的还是随着管理规模的增加，以及产品类别和产品数量的增加，需要有更精细化的分工和更多的人才储备。“今年在组织架构这块做的调整，都是为了能够让整个固定收益的投资研究管理更加精细化，强调专业分工。”
李海鹏表示：“我们要在债券的熊市为未来债券的春天打好基础。”
然而，固收目标规模要做到一万亿并不是一件容易的事，这就决定了基金公司不可能只在某一个单独的领域发力。李海鹏表示，在固定收益相关的领域，期望有齐全的产品线，覆盖不同客户的投资需求。
与部分基金公司强调某一细分领域不同，南方基金固收团队的目标是提升固定收益的综合管理能力，做，的资产管理整体解决方案提供商，这就需要在组织架构、人才储备、投资模式、产品类别等各方面发力，为“万亿级”固收规模的公司做准备。
变化中也有不变。李海鹏表示，南方基金固收团队严格的风险控制制度，例如投决会授权下的基金经理负责制等不会改变。
而最为重要的是，为客户赚取稳健收益的核心投资价值理念不会改变。
