网站电话：15001380073 任何金融产品都会有一套理论上的可行性，但在金融行业内部极端评估才是最关键的地方，就如现在全面爆雷的P2P一样，其存在的是理论上的合理性，然而当借贷方逾期，且用户全面挤兑时，这个理论就会有其极限，之后无论是不是正规，爆雷仍是必然。对于近期逆势而为的金融平台—常有财，我们同样需要探究他的合理性和极值。
常有财之所以近期出风头，只因为在挤兑潮下，常有财因为所有产品均是一个月后可以自由赎回，所以两个月的挤兑之后，常有财毫发无损，甚至期有的用户发出所有平台除了常有财均血本无归的言论。这让一直名不见经传的常有财引起了很多投资者的注意，其实物黄金投资真的不怕挤兑吗?
与其说常有财是个理财平台，不如说就是一个卖黄金的，和其它平台上卖的黄金也是一模一样，他们只是在商业逻辑中，把黄金企业常规的套期保值与零售做了打通，从而换了一种卖黄金的方式，也就是他们说的“原价回购”“回购给补贴“，只要是金融业的人都明白，这不过是把一种常态化金融操作方案延伸到了零售端罢了。
套期保值存在的首要目的是“保值“，是在金融产品中，通过将存大价格波动的金融产品，在现货上涨或下降波动通道时，同时在期货市场做反向操盘。例如：近期黄金价格上涨，我们就在销售现货黄金的同时，把利润投入到期货市场中的做空(也就是做下跌仓)。当金价真的下跌时，用户会在现货交易中要求原价回购，这时平台会出现亏损，但在期货市场就会盈利，弥补亏损。这样的操作就叫套期保值，通俗讲，就是当现货亏损的时候，用期货市场的收益来弥补。
常有财之所以承诺年化5.5%的回报，除此之外，其运营推广成本综合的话，其只有回报达到10~12%才能勉强打平，这其中包括他们的运营成本，推广成本，保险成本，管理成本等。那么常有财的理论模型必须建立在一个更加安全的套期保值模型中，才能盈利，我们叫双边套期保值。
常有财每卖一克黄金的毛利润应当在15%左右，以他们现在对外声称的销量打个5折来算，每天销量应当在1万克左右，也就是300万元的销售额，而15%就是45万元。以近期的黄金波动看，一直在上涨，常有财应该将这45万中全部投入期货市场，有20%至30%买的是涨，其余买的是跌。当第二天继续上涨时，常有财逐渐加大补仓比例，缩小上涨比例，而原先买入的上涨部分可以已部分获利离场，补入了下跌仓。相当于常有财正在不断在下跌仓加杠杆，如果每天交易量相同，而金价持续上扬，常有财每月相当于在下跌仓库存增涨30至45倍。
由于一直处于补仓状态，常有财不会让自己的下跌仓面对被平仓，而金价波动是有一定延续性的，而且常有财只要保证一直有延续的销售，其套期保值就不会有大的风险。当然常有财在销售规则上有两处细节在给自己留余地。第一就是发货周期，常有财谈到他们的发货流程是填报、出库、拍照存档、公证有证据、发货，承诺最长发货周期是7个工作日。而回购是以用户申请回购当日起截止计息，承诺货到四个工作日完成回款。虽然微距摄影，采样比对这个技术听起来合理性和必要性确实有，而且省去了回购时对黄金的损伤和效率，但这时间除了做这件事，还有一个很重要的原因，就是给他们做套期保值的操作留下充足的时间。这就相当于常有财已经知道7天后现货交易的情况基础上，做当天的判断，为其套期保值获得更大收益做出余地。
，我们开始研究常有财这种黄金操作的极值，首先黄金作为货币的基础，在正常通货膨胀下黄金在长期来看必然是上涨的，但其短期波动也是长态。当金价上涨时，新的购买用户其实就是在为之前的回购用户付帐，常有财不仅没有动自己的储备，甚至还在期货市场不断增加利润。在上涨时，除非出现金融海啸，汇率和金价一日多变，当然我国这种事还是出现在解放战争时期，现在的实力出现这种情况基本没有可能力。而且真的出现了，常有财这种只提供保本的平台，估计也没人会在这里回购黄。
关键还是黄金价格下跌才是风险的关键，也就是常有财出现现货与期货双亏的时候，常有财将会出现崩盘，那么是跌多少呢?一个月跌15%时，且用户全面挤兑，销量完全为零时，常有财将面临用自有资金补贴黄金价格下跌的亏损，但至于会不会崩盘，就看他们的家底了。
首先历史上黄金有过月跌15%的情况，例如1980年至1981年，一年半的时羊金价下跌60%多，1990年英国央行五次拍卖黄金，短时间跌幅30%。其次，往往在下跌行情中，用户更容易产生挤兑性续，加上用户“买涨不买跌“的心理，常有财遇到这种情况的概率并非不存在。虽然下跌时常有财会在期货市场获得很高的回报，但是因为挤兑的出现，会逼迫常有财在期货市场快速套现回补用户的收益，使做空的仓位下降，杠杆减小，收益同时下滑，如果在这种情况持续6个月，以常有财的正常扛杆倍数来算，其现金将成为净流出状态，除非有资本介入，否则常有财一定会暂停他们的回购，等待上涨行情。
分析了这么多，对用户来说，黄金在自己手里必竟比那些靠一张纸，一个订单号的理财安全了太多倍。在破刚性兑付的方向下，银行的基金也很难再保本保息，整天挂着的历史7点涨幅也保不了未来7天的趋势。而且老话讲“乱世黄金“，在大洋彼岸那位折腾总统的胡搞乱搞之下，买点黄金在手，用常有财的保价服务做个保底，金价涨的好也可以自己到金店卖掉了事，还是可以选择的方案。
