网站电话：15001380073 7月26日,一场关于盈峰环境重组中联环境的投资者调研活动在位于湖南长沙的中联环境产业园举行,共有广发证券、安信证券、招商证券、光大证券、国信证券、方正证券、 知名买方:国泰基金、鹏华基金、嘉实基金、新华基金、星石投资等超过60家投资机构代表,以及盈峰环境董事长兼总裁马刚、副总裁兼财务总监卢安锋、副总裁兼董事会秘书刘开明,中联环境CEO张建国、执行总裁陈培亮等并购双方高管出席了本次活动。
盈峰环境及中联环境高管就此次并购方案内容、环保环卫行业前景、企业未来发展规划等多个方面与与会代表进行了沟通交流。
并购方案很有力
根据中瑞出具的《盈峰环境科技集团股份有限公司拟发行股份购买资产所涉及的长沙中联重科环境产业有限公司股东全部权益价值项目资产评估报告》,中联环境按收益法评估的评估价值为152.74亿元。经盈峰环境与宁波盈峰等8名股东协商一致,确定中联环境100%股权的交易价格为152.5亿元。交易各方确认,本次发行股份购买资产的发行价格按定价基准日前120个交易日的上市公司股票交易均价作为市场参考价,即8.4878元/股。经协商一致,各方同意参考除权除息后的市场参考价的90%即7.6390元/股,确认本次发行价格为7.64元/股,不低于市场参考价的90%。
在利润承诺期即2018、2019、2020年度,宁波盈峰等8名股东承诺中联环境实现的合并报表扣除非经常性损益后归属于母公司分别不低于9.97亿元、12.30亿元、14.95亿元,累计净利润不低于37.22亿元。
标的公司经营情况
中联环境现有环卫产品400多款,是目前国内环卫产品线最全的公司,其核心产品的市场占有率超过60%,其他产品的市场占有率均超过30%(该数据可能与其他统计存在口径的差异)。中联环境环卫系列产品有清洗、扫路车、垃圾转运车、市政养护车、垃圾收运站等,装备系列产品有渗滤液装备、乡镇污水处理装备等。中联环境在环境产业工艺、工程总包、服务运营、管理及创新等方面经验丰富,在城乡环卫一体化生物质废弃物综合处理、渗滤液处理、城镇污水综合治理、生活垃圾处理、建筑垃圾消纳等方面已经构成较大的固废产业链。
中联环境公司产品的毛利率一直相对稳定(针对政府客户和针对企业客户的装备毛利率差别不大),维持在27-28%左右,今年上半年还有所提升,达到28%,未来随着新能源装备及智能化装备的不断投产,产品的毛利率相对更高一些,所以未来综合毛利率有可能进一步上升。
中联环境一期厂房合计500多亩,目前状态下为100台/天,完全满产后(2020年)可达到5万辆/年的生产能力,产能的释放还有很大空间。二期厂房有700多亩(待建),目前正规划建造全球，的环卫装备制造工业园,也将会成为我国规模，的环卫车辆生产基地。
如何体现协同效应
答：盈峰环境和中联环境的客户群基本相同,双方融合后,业务范围可以覆盖全中国,渠道上有重合和互补。同时,对于业主方来说,现在对环境综合治理服务的需求越来越多,因此对于全产业链覆盖的公司来说更有竞争力。尤其是在垃圾焚烧领域,以前都是干湿垃圾一起焚烧,热值较低、成本较高;现在收购中联环境以后,会先进行干湿垃圾分类,因此有利于提高热值、提升效率。
此次收购完成后,盈峰环境的宇星科技(环境监测)、亮科环保(污水处理)、绿色东方(垃圾焚烧),再加上中联环境的环卫设备和服务,上市公司已经具备了环境综合服务能力。
业绩承诺的依据
答：2010年-2017年,环卫装备行业一直保持稳定的高速增长,中国环卫装备市场的特点是空间大、折旧时间短(2-5年),而这也是中联环境未来3年业绩承诺增速较高的基础。
目前我国环卫行业机械化率在30%-70%之间,大量县域地区还有很大空间,而相关政府部门也在推动环卫装备机械化率的提升。
在“蓝天保卫战”的政策要求下,各地对排放的标准要求越来越高,大中城市对绿色动力的需求更为明显,而环卫装备属于环保产业,对绿色的要求比其他行业更好,因此上海、北京、东莞、广州、深圳等城市相继提出:新的环卫装备必须采用新能源装备。大量进入市场化服务的要求由政府主导,参与环卫运营必须配备一定的机械化率,产生产品更新换代的提升需求。
我国县域有大量垃圾收转运设备和农村污水处理设备的需求,除了环卫装备,中联环境在渗滤液的处理和污水处理设备领域均有很大优势。
今年上半年,环卫设备行业增速约在20%,而中联环境的增速同比超过30%,行业占比提升了1%-2%。
重组以后的发展规划
答：完成重组后,上市公司将以装备制造为主,突破环卫服务和整体方案解决商两个方向。主要策略为:第一,打造环卫服务行业的高端模式,从劳动密集型向技术和资本密集型转型升级;第二,做整体解决方案的提供商,特别是县域环境整体解决方案的服务商,可以解决垃圾清运问题,也能解决污水、环境等问题,并且把互联网和智能化的概念引入农村污水处理装备的研发领域,能够做到科学管理;第三,建设云平台,对下游客户提供信息化的支撑,在打下智能产品的基础,，研发能取代人工的环卫机器人,这也将是未来5-10年高速增长的一个亮点。
