拼多多敲响纳斯达克钟声 开盘价上涨39%

　　北京商报讯(记者 王晓然 赵述评)拼多多在纳斯达克上市的钟声终于敲响，开盘后的市场表现随即成为关注焦点。7月26日，拼多多宣布募资16.3亿美元融资(股票代码：PDD)。根据美股大盘显示，拼多多开盘价26.50美元，较发行价19美元上涨近39%。截至发稿拼多多一度涨幅达到42%，市值达到300亿美元。上海的敲钟现场，拼多多创始人黄峥再度强调，拼多多还是“三岁小孩”，身上的问题显而易见，眼前充斥着各种挑战。赴美上市的光环之下，拼多多仍需在品类结构、定位拓展等方面延伸广度与深度，从急速扩张与平台监管中寻找平衡点。

　　此次IPO，拼多多选择在上海、纽约同时敲钟。拼多多迈步走向资本市场前，发行价、市值等上市的核心数据可为一波三折。6月30日，拼多多向美国证券交易委员会提交招股说明书时并未披露上述数据;7月17日，拼多多，更新招股书，将以16-19美元的价格区间发行8560万股美国存托股票，融资额，可达18.7亿美元。

　　就在上市前，，有消息称，由于获得超过13倍超额认购，拼多多决定在价格区间上限的基础上再上调20%。但拼多多7月24日再度更新招股说明书时，并未对发行的区间价格进行调整。上市当天上午，北京商报记者从拼多多方面了解到，拼多多本次IPO整体超募20倍，公司有权行使提价20%至22.8美元，但最终以每股美国存托股票的，发行价19美元定价，黄峥在上市当天接受采访时直言：“拼多多按照规定可以提价，但来日方长。”

　　从向美国证券交易委员会提交招股说明书到如今在纳斯达克敲钟拥抱资本市场，黄峥与拼多多用时尚不足一个月。拼多多2017年用43亿笔订单支撑起了1412亿元的商品交易总额，将淘宝与京东分别用时5年、10年实现破千亿纪录的时间缩短至三年。招股说明书披露的数据以及资本市场对拼多多频繁提出的橄榄枝，印证了拼多多正进入发展的快车道，但背后的隐患也随之聚焦在聚光灯下。

　　实际上，当用户基数达到一定体量时，快速发展的拼多多正面临如何持续拓展用户的难度。招股书显示，截至2018年6月30日二季度，拼多多年活跃用户3.44亿，活跃商户170万。2017年拼多多获客成本为每人11元，2018年一季度获客成本已达49元。获客成本接连提升时，拼多多依旧加大力度拉区流量并为此付出了高昂的营销费用。今年一季度，拼多多总营业支出13.2亿元，其中市场营销费用为12.2亿占比高达92.4%，同比增长15.5%。太和智库研究员唐兴通称，拼多多在用重金购买流量，凭借着市场宣传的强大攻势刺激着用户增长，吸引用户下单激发冲动购物的冲动。“与其说拼多多是社交电商，更像是难以形成社群影响的广告营销公司。”在今年众多的热播电视剧、综艺节目中，拼多多频繁地植入广告。

　　对于拼多多获客成本以及营销费用的增长原因，黄峥在接受采访时解释称，上述原因主要与拼多多在特定时间进行广告宣传有关，目前拼多多正加大对品牌广告的投入，该投入属于企业为提升品牌影响力以及提升市场认可度所做的长线投资，因此在短期内的营销费用会高速增加直接反映到招股说明书。值得注意的是，拼多多年活跃用户和月活跃用户增速已呈疲软态势。截至2017年9月30日、12月31日、2018年年3月31日以及6月30日，拼多多的月活跃用户环比增速分别为116.8%、98.3%、17.9%和17.3%，上述年活跃用户环比增涨58.2%、55.2%、20.5%和16.5%。

　　拼多多手握流量优势时，仍需要在品类结构、定位拓展等方面从长计议。如今的拼多多正处于转型换队的十字路口。黄峥对拼多多的未来寄予了厚望，拼多多会成为“Costco+迪士尼”的融合版，迎合娱乐性消费趋势。在黄峥看来，消费者通过搜索方式购买商品的方式的占比的不断下降，消费目的已经发生变化，目的性消费逐渐向娱乐性消费转型。与此同时，拼多多正加速与制造商对接培育爆款，商户依托工程实现批量生产，以供应链优势降低生产成本，提供薄利多销实现盈利。黄峥称，供应链升级是拼多多未来长时间内的战略，，联手上游能做批量定制化生产，拼多多搭建的新购物形态会对供应链端带来结构性推动力，以结构性方式提高商品的性价比。

　　拼多多年活跃用户消费的年消费额在稳步上升。该金额截至2018年6月30日时为762.8元，相较于去年同期385元环比增长98.%。对于上述数据，黄峥解释称，拼多多在品类拓展、目标人群不断优化，客单价和消费者在平台上的年花销并不是指数级增长，而是随着对平台的信任度连续提高呈现缓慢的线性增长。拼多多不会为了讨好某个特定人群研发特定的版本，是面向对广大的消费人群。尽管客单价、年消费额等数据表明拼多多当前用户群体和主流人群间的匹配度不够好，但拼多多一直在尝试根据消费需求持续优化，最终的目的是发现用户多面性的消费需求。