联系方式：15001380073 2017年三季报已经全部公布完毕，多家券商业绩亮眼。业内人士指出，券商业绩维持向好趋势、估值回落至历史低位。截止11月21日,2017年累计涨幅:上证综指+9.89%,券商指数-0.56%,保险指数+105.77%,银行指数+19.79%,券商相对其他金融板块有显著补涨空间,且目前估值处于历史低位,其中券商指数动态PB1.8,距离行业历史估值，还有15-20%空间。下面和大连华讯投资一起来分析券商的价值走向。
金融业扩大开放，券商迎政策利好
财政部近日称将进一步放宽对外国投资者投资证券、基金等公司的比例限制，分析人士认为金融开放优化资本市场生态，券商迎政策性利好，本次券商、基金类机构的进一步对外开放是在过去几年资本市场国际化的大背景下推进的。近年来人民币国际化、沪港通、深港通、债券通、A股纳入MSCI指数等为国际资本进入中国打通了渠道，对资本市场服务商的需求也将扩大;同时推进券商机构的进一步开放有助于完善国际资本与境内资本市场的对接机制，将为资本市场引入更多价值投资者，证券行业将受益于资本市场的发展，行业业绩边际改善的确定性进一步增强。
未来发展空间广阔
首先，证券业将直接受益于我国资产证券化率的不断提升。今年全国金融工作会议提出大力发展直接融资，形成多层次资本市场体系，增强资本市场服务实体经济的功能。与美国等成熟市场相比，我国资产证券化程度较低、具有较大发展空间，券商作为证券化的“，前线”将直接受益。
其次，多元化业务转型为券商业绩增长提供了充足的新动力。近年来券商积极调整盈利结构，自营业务、投行业务、资管业务等占比逐渐提升，呈现多元化发展的趋势，营收结构也变得更有可持续性，进一步向国际化成熟金融机构靠拢。
再次，券商的“走出去”战略将进一步拓宽收入来源。随着资本市场不断开放，券商的海外扩张面临着良好机遇，预计将持续拓宽收入来源、完善收入结构。国际知名金融机构高盛、摩根士丹利自20世纪50、60年代“走出去”后，海外收入贡献达到30%至40%。
同时，“A+H”股券商按要求将于2018年1月1日起施行IFRS9会计准则，预计会在四季度提前处置金融资产以确认收益，四季度券商的利润料将出现明显提升。
大型券商优势明显
分析人士认为，在证券行业市场体量增速整体放缓的情况下，综合实力较强的证券公司在存量市场中竞争优势逐步凸显。大型券商的客户群体转换及业务来源多元化，抵御市场冲击能力较强，下滑幅度较为有限;中小型券商在监管趋严环境之下，传统业务受市场影响较大。未来券商行业竞争日趋激烈，行业集中度加速提升，在这一背景之下，龙头券商的优势将越发凸显。无论从业绩表现、多元化程度、资本实力还是政策支持角度而言，龙头券商整体竞争力以及市场占有率有望进一步提升。
券商观点
民生证券认为，由于去年四季度业绩低基数效应，叠加会计准则调整推动业绩释放，四季度业绩确定性改善;IPO常态化持续、三季度行业债券承销金额环比大幅增长;两融余额已突破万亿元、上证指数上3400点，市场相对回暖利于券商业绩创收，同时券商自营营收占比提升增加业绩弹性，券商业绩有望进入改善通道。目前券商板块整体估值1.81X，处于历史较低位，未来估值有望逐步回升。
