成长和价值轮动 金融和基建值得关注

　　近一个月以来，上证指数一直在3100-3400区间震荡，部分投资者对于牛市的判断开始动摇。诚然，人民币贬值、IPO、杠杆收缩，都是对市场的有效扰动，但尚不足以改变社会资产再配置的核心逻辑。从中观层面上，依然能够发现不少值得投资的领域，更不用说国企改革、十三五规划等主题性机会，A股依然具有足够的吸引力。所以，在全球性金融危机发生之前，对于A股没有理由悲观。或者说，目前来看，A股行情至少是结构性的，尽管目前更倾向于认为全年市场，至少存在30%左右的提升空间。短期行情的破局，也许只是在等待一个随时可能出现的催化剂。

　　安信证券表示，2015年最值得关注的投资领域，金融和基建领域也存在一些相对确定的结构性机会。成长和价值之间的轮动，可能会在2015年反复上演。

　　创新是次贷危机以来全球经济的主旋律，新经济相关的成长股也将贯穿本轮牛市，特别是互联网、自动化、生物技术三个领域。更大角度上说，对于具备创新思维和空间的行业、公司，应该继续给予溢价。大文化产业(尤其是教育和体育)就是一个很好的选择，并且还存在一定的政策驱动。

　　对于金融股，市场还是明显偏爱非银，并且现在一切看空A股的逻辑似乎都和银行有关。正因为如此，银行不失为对冲市场超预期上行风险的最佳选择。另外一个方向是金融混业，这在目前主要是各种金控平台模式下的相关上市公司。

　　基建投资仍是稳增长的重要抓手，但并不是所有领域都有弹性。从2014年经验上看，基建投资明显侧重于核电、铁路等回报性较强的领域，这在很大程度上也是PPP模式的，方向。从区域角度上看，外向性(自贸区和“一带一路”)和纵深性(例如二线城市带动三四线城市)可能是政策导向的两个，。

　　风险提示：全球性金融危机。