恒力股份:高端民用丝龙头腾飞在即

2017年9月8日，由中国企业联合会、中国企业家协会主办的大企业巅峰盛会“2017中国500强企业高峰论坛”在江西省南昌市召开。恒力集团总营收2516亿元，位居“2017中国企业500强”榜单第60位，较去年上升了5位，在国内纺织企业中位居第二。而作为集团旗下唯一上市平台的恒力股份，近期重大资产重组拟注入集团上游资产，向上游产业链整合，高端民用丝龙头腾飞在即。

　　恒力集团旗下唯一上市平台，有望实现产业链一体化深度整合

　　2016年3月，恒力集团作价109亿元将旗下恒力股份借壳大橡塑，标志着恒力股份作为集团旗下唯一上市平台正式扬帆资本市场。目前，恒力股份是国内规模最大、技术最先进的民用涤纶长丝和工业用涤纶长丝制造商之一，民用丝产能140万吨，位列全国前五，工业长丝产能20万吨，位列全国第三，龙头地位可见一斑。2016年实现营业收入192.40亿元，实现归母净利润11.80亿元。

　　作为恒力集团旗下唯一上市平台，恒力股份有望实现炼化、石化、化工资产整体上市。2017年1月，恒力股份公告拟以发行股票全资收购集团旗下恒力投资和恒力炼化，发行价格6.70元/股，合计金额115亿元，同时募集配套资金用于建设“2000万吨炼化一体化项目”。交易对方承诺，恒力投资2017年至2019年净利润预计不低于6亿元、8亿元、10亿元。公告显示，2017年1-7月，恒力投资已实现归母净利润4.38亿元。整合后公司将形成“芳烃—PTA—聚酯—民用丝及工业丝”的涤纶产业链一体化深度整合。

　　坐拥全球最大PTA工厂，募投项目有望贡献百亿级利润

　　此次重组标的恒力投资的子公司恒力石化为全球单体产能最大的PTA生产基地，目前已在大连长兴岛建成投产了660万吨/年PTA生产装置，约占国内实际产能的18%，在国内竞争实力较强。

　　此次募投项目“恒力炼化2000万吨/年炼化一体化项目”投产后，每年可生产对二甲苯450万吨，从而基本实现恒力石化生产PTA的原料自给自足，恒力石化、恒力炼化将从对外采购对二甲苯转变为对外采购原油，大量减少对外采购对二甲苯的中间环节，使恒力石化原料的采购成本和运输成本大幅降低，原材料的供应也将更有保障。

　　申万宏源分析师认为，恒力炼化一体化规模效应明显，具有显著的高品质、低成本特点，盈利能力突出，预计募投项目建成后满负荷运转年均可以实现营收916.2亿元，税后净利润129.8亿元，看好公司长期成长为民营石化巨头。