对于高成长期的项目,九鼎投资将优选业绩确定性强的龙头,以点带面建立该领域的投资组合,形成产业链协同;对于上市公司或挂牌企业,则积极绑定行业龙头,推动定向增发和并购业务,以二级市场高估值对冲一级市场高估值,分享产业整合的收益。
资本寒冬之下,我国文化产业似乎并没有“入冬”的感觉——2016上半年,文化娱乐行业股权投资数量达443起,涉及资金规模782.52亿元,已经达到2015年该行业全年融资金额的80%;A股市场并购事件105起,涉及总金额608.56亿元,远超2015年全年水平。影视、游戏、直播、动漫、体育等细分领域成为各大产业巨头和投资机构纷纷布局的重点。
“在我国当前宏观经济增速放缓和结构转型的背景之下,文化传媒产业的‘口红效应’凸显,展现出了良好的抗周期性,承担起了更多拉动消费、引领产业升级的重任,”九鼎投资文化传媒投资团队表示,“未来我们将以龙头企业为投资主线,以‘文化产业升级’为核心逻辑,依托九鼎丰富的投资经验和资本运作能力,深入布局泛娱乐产业。”
根据国际社会的发展经验,当人均GDP超过5000美元时,文化消费在总消费支出中的比重会急剧增加。2015年,我国人均GDP达到8016美元,消费结构正在从解决温饱,转变到更多关注精神、文化层面需求的新阶段。“中产阶级逐渐崛起,这为我国文化传媒产业的发展奠定了非常好的社会基础。”九鼎投资文化传媒投资团队表示。
在政策层面,《十三五规划建议》指出,到2020年,文化产业将成为国民经济的支柱性产业,我国文化娱乐产业有望达到一万亿元的市场规模,行业进入快速发展期。在国家战略的驱动下,近年来文化产业政策利好不断涌现,在影视、音乐、动漫、游戏等多个泛娱乐细分领域都出台了针对和指导性方针政策,鼓励文化传媒产业市场化运行,加大版权保护力度,IP价值不断上升。
“随着国家不断加大对版权的保护力度,用户对于内容付费的意愿不断增强,付费用户数量逐渐增多,一向遭受盗版诟病的视频行业也迎来了付费大潮,如爱奇艺当前付费用户数已超过2000万,保持高速增长。”九鼎投资文化传媒投资部负责人介绍。
此外,随着移动互联网、数字技术、通信技术、AR/VR等技术的发展和成熟,文化传媒产业的生产方式、传播渠道等也面临剧变。“互联网与文化产业加速融合,促进了内容的产生,相关供给能力得到提升,”九鼎投资文化传媒投资团队表示,“同时还使得用户参与的广度和深度进一步增强,加上新一代文化产业主力消费群体的崛起,需求端能力也得到提升,整个文化产业中B端、C端的参与人群均有大幅增加。”
作为互联网的原著民,以90后为主的“新生代”用户群体正在迅速崛起,日渐成为文化娱乐产业的主力消费群。以新兴的亚文化圈层为代表,带来了“粉丝经济”、“二次元文化”等新一波的消费需求。“比如‘社群互动’+‘粉丝经济’就催生了创新的商业模式和垂直化的投资机会,如内容电商等。”九鼎投资文化传媒投资团队负责人解释。
有行业人士表示,宏观环境的整体利好,驱动了我国文化传媒产业进入快速发展和繁荣的黄金时期,随之而来的资本大规模涌入也进一步带动着行业的成长成熟。
九鼎投资判断,大量优质的企业将逐渐在竞争中突出重围,成为各自细分领域的龙头,整个产业的投资逻辑,也慢慢会从高增长高回报的VC逻辑,向产业整合的PE逻辑倾斜。