百年人寿旗下网金宝：量化基金遭遇低潮期，后市表现仍可期

　　2015年股灾以来，市场上的量化基金表现明显优于其他基金，严格的执行量化策略为基金带来了优异的超额收益，然而，今年以来随着市场风格的切换，量化基金表现遭遇低潮，多数基金今年以来收益跑输大盘水平甚至部分量化对冲基金收益告负。

　　受到市场风格的影响，今年量化对冲私募比较难熬。据网金宝了解，前5个月仅有一成左右的量化对冲私募基金取得正收益。市场“一九”行情持续，大盘股飙涨，小股票阴跌，加上持续的负基差，是造成量化私募表现不佳的重要原因。私募目前正调整策略、模型以适应市场，有基金经理表示，短期极端行情不用太担心，在控制好回撤的基础上，坚持按照策略执行，相信未来中小盘股票的表现仍会优于大盘股。

　　对于量化投资策略来说，一是要分散，在单位时间找出更多值得投资的股票，降低个股的风险，这是量化长期能够比主动管理更稳健的秘诀，一般都选几百只股票，但今年大部分股票表现不佳，分散持仓收益自然不佳;二是量化投资或多或少都会用到“市值”因子，在中国股市，中小市值公司不容忽视，过去20年能够跑赢大市值股票，但今年这个因子失效了。

　　投资经理表现，虽然今年监管层逐步放开期指开仓手数，基差有所收敛，但市场仍处于负基差状态，量化对冲策略开仓需承担一定亏损。据网金宝了解，更重要的是，今年A股市场分化加剧进一步加大了量化对冲策略的获利难度。受前几年市场影响，大部分量化对冲私募使用的多因子模型均对规模因子进行大量暴露，此前表现优异，但今年市场分化严重，以上证50为代表的大盘蓝筹股表现突出，而余下个股整体表现一般，前几年通过对规模因子暴露获取收益的多因子模型今年出现不适，陆续回撤。

　　网金宝分析师认为，目前市场的极端行情持续性不会太久，中小盘股后期反弹补涨还是可以期待的，坚持自己的投资策略并控制好回撤，等待着市场风格切换，未来量化尤其量化对冲基金还是可以期待的。