朱耿洲博士谈PPP项目融资渠道方法——专项债权计划或股权计划

　　“朱博士，SPV项目公司能否发行专项债权计划或股权计划?发行这类专项计划债券有什么政策可依?”日前，在广州举办的“PPP项目融资策划大讲堂”上，有学员提出上述问题。为此，大讲堂的主讲专家——中国资本策划研究院(CCP)院长、PPP实战通才型专家朱耿洲博士给学员们做全面系统的讲解，帮助学员们更好地掌握相关知识，从而解决PPP项目融资难题。

　　朱博士介绍：专项债权或股权计划是指委托参与投资基础设施的信托投资公司、保险资产管理公司、产业投资基金管理公司或者其它专业管理机构进行PPP项目融资。常见的专项债权或股权计划融资模式主要有：

　　第一，发行保险资管计划

　　保险资管是保险资金投资PPP的表现形式。因为保险资金具有成本低、规模大、期限长的特点，与PPP项目特征吻合，因此保险资金参与 PPP项目融资有很大的前景。

　　2010年以来，保监会逐步放开了保险资金不动产、股权、金融产品、基础设施债权、集合信托计划、资产支持计划、私募基金的限制，除基础设施债权投资可直接适用于PPP项目外，保险公司还可以直接投资能源、资源、养老、医疗、汽车服务、现代农业、公租房或廉租房等企业股权，其中很多产业与PPP项目多有重叠。

　　第二，发行特定专项债券

　　4月10日，贵州六盘水市钟山区贵州钟山开发投资有限责任公司城市停车场建设专项债券项目获国家发改委核准批复。该债券总额不超过20亿元，债券期限10年，所筹资金全部用于市中心城区停车场建设项目。该专项债券的成功发行，成功开启城市停车场建设乃至基础设施建设的创新融资模式，动员吸引更多社会资本参与城市基础设施建设。

　　同时，朱博士也提醒大家，发行专项债券需要关注两方面：一是需要关注经济、财政、政府治理等地方政府的风险要素。与一般债券相比，专项债券在债券定义、资金用途、偿债来源、债券期限等方面存在一定差异，在现有发行模式下，由于没有实现项目的现金流完全与地方政府其他收入或现金流风险隔离，因此需要关注经济、财政、政府治理等地方政府的风险要素。二是要关注项目产生的收益或对应的专项收入能否覆盖项目本息。项目收益债券比一般债券的偿债资金分析更为复杂一些，对于投资者风险识别能力要求更高。

　　专项债权计划或股权计划只是PPP融资渠道方法中的一种，更多PPP融资技能建议大家可以参加“PPP实战融资策划大讲堂”系列活动。“PPP实战融资策划大讲堂”不仅传授如何破解PPP融资难、提供系统全面的30多种融资渠道方法和实战技巧;也传授PPP的23个原理关键点、操作流程和资料文件制作、主要模型和13个公共领域的实战案例应用的全流程运作技巧等，帮助大家快速提升PPP实战运作效率，系统破解PPP项目融资难!