联系方式：010-67699308 根据笔者研究的一些数据，中国家庭持有风险金融资产(包括基金和债券)的比率是非常低的，基本上只有5%的家庭持有风险资产，在城市家庭中这个比率是10%，农村家庭则仅仅为0.5%，绝大部分的家庭根本不持有风险金融资产，主要财富集中于银行存款，房产等。哪怕在参与金融市场的家庭中，人均持有的风险金融资产仅约12W(如果以全部家庭为基数，这一数据仅为6000+)，占家庭财富比例较低，且多数集中在股票和基金之中，因此，参与黄金交易包括整个现货期货交易的人都可以说是相当的少。
相比于西方发达国家我国家庭无论是金融市场参与率还是风险金融资产占比都相当低，这不单单是家庭自身特质(财富，受教育水平等)方面的差距，用美国消费金融调查(SCF)和中国家庭金融调查(CHFS)等数据对两国家庭进行计量分析，对比结果都能够发现哪怕是相同的指标，在中美两国的的家庭中对家庭投资决策所产生的边际效用都存在着很大的差异(基本上是一种同向影响，但存在巨大的量差)，造成这样结果的原因是不可控的社会文化、市场环境的差异。
哪怕具有相同的财富，收入水平，年龄，受教育水平等，中美两国家庭在风险金融资产投资上的选择依然不尽相同，因此我觉得使用美国的家庭黄金投资最优占比来衡量中国家庭的黄金投资占比并不合适。对于中国家庭而言，受“房=家”情节以及近10年房价上升趋势的影响，房地产投资一直被认为是一个较为优先的投资选择，特别是中国家庭财富的积累与年龄存在显著的线性相关关系，多数财富权利掌握者的年龄较大，思想老旧且风险态度保守。而且中国的社会保障体系不完善，保险市场也不发达，多数人预防性储蓄倾向很重，投资态度消极。再有中国金融市场非常不完善，投机主义盛行，信息不对称非常严重，普通老百姓很难和持有巨量资金和内幕消息的机构争夺利润，多数人只能成为被无情收割的韭菜。这些都是中美两国家庭间存在的巨大社会背景差异。
我们不应该将美国家庭的资产配置组合照搬到中国家庭身上，但是中国家庭的金融市场参与概率和金融资产持有占比确实需要提高!在现有客观物质条件的基础上加强相关投资知识的宣传和培训有利于提高中国家庭的整体投资水平。
结合中国家庭的实际情况，笔者认为比较优势的投资组合(有一定财富积累的中产阶级)：
1.持有5%的现金(银行存款)就可以了，只要有稳定收入，这5%的现金可以应付生活中绝大多数的突发情况，重大事件有保险，大件开销有可变现投资。
2.持有30%的无风险理财产品，一般具备6%-9%的收益，期限可较长，3个月-1年，这部分能保证整个家庭资产组合的风险稳定。
3.持有2%-8%的保险，根据保险的种类确定具体的持有比例，如持有纯保障类保险可保持较低比例，投资类保险可适当增加持有比例。
4.持30% - 40%的基金，对于经验缺乏的投资者，持有基金是参与金融市场的最优选择，其风险远低于自己购买股票，收益也不低，选择优秀的基金，再结合自己的投资经验确定投资比例。
5.中国的债市比较小，债券投资渠道也不多，可以持有一定量的优质债券，并可以和无风险理财产品进行替换。
6.持有25%高风险资产投资，包裹股票，现货，期货等，股票持有15%-20%比较合适，再无杠杆的情况下风险可控，期望收益高，变现能力强。5%-10%的高风险投资(包括黄金现货)，作为整个资产配置中的风险收益极。
7.如果需要购房等大笔开销或其他优秀投资机会出现，可以按比例削减理财产品，基金和高风险资产的投资。
承德大宗 金融资本研究院
张奥西
